人民幣兌美元中間價報7.1876，上調2點

1月6日，兌美元中間價報7.1876，上調2點。

央行：實施適度寬鬆的貨幣政策，擇機降準降息，堅決防範匯率超調風險

2025年中國人民銀行工作會議1月3日-4日召開。會議強調，實施適度寬鬆的貨幣政策，為經濟穩定增長創造適宜的貨幣金融環境。綜合運用多種貨幣政策工具，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，保持流動性充裕、金融總量穩定增長，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。更好把握存量與增量的關係，注重盤活存量金融資源，提高資金使用效率。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，堅決防範匯率超調風險。

中金：1月隨著波動區間的打開，匯率可能在7.30附近震蕩

1月，我們認為影響人民幣匯率的核心變量在於美元匯率、利率的走向以及國內貨幣政策如何發力，隨著波動區間的打開，匯率可能在7.30附近震蕩。若12月美國就業或通脹數據的降溫速率超乎市場預期，將有助於市場重新修正年內的降息路徑。目前OIS市場預期美聯儲將於6月降息一次，年內累計降息次數或不足兩次，這樣的幅度小於2024年12月美聯儲點陣圖的預期，我們認為市場降息預期可能有一定的修正空間，這可能有助於帶動後續美元匯率及利率的回落。另一方麵，中國後續的降息進程以及央行對債券收益率快速下行的管理舉措在1月也將更加清晰。整體而言，我們認為2024年12月美元匯率偏強、中美利差快速下行的情形在1月可能會出現邊際變化。不過由於穩匯率政策此前對於人民幣匯率的托舉效果較為明顯，我們認為即使出現一定程度的走弱，人民幣匯率的升值空間也可能是有限的。不過在樂觀情形下，若企業在1月如期釋放出季節性結匯需求，則我們認為人民幣匯率亦有一定的企穩乃至向下波動的空間。

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